9月17日消息，据外媒报道，共享办公空间巨头WeWork的路演即将于本周开始，对于那些朝气蓬勃的年轻公司来说，这种通过华尔街精英机构进行的企业上市流程通常代表着一种胜利。然而另一方面，WeWork的路演很可能更像瑟曦·兰尼斯特(Cersei Lannister)在《权力的游戏》(Game of Thrones)中羞辱性地进军红堡(Red Keep)。

WeWork去年1月在私人融资中的估值为470亿美元，但其现在可能低至120亿美元。投资者无疑会对WeWork首席执行官亚当·诺依曼(Adam Neumann)明显内部交易的任何证据表示怀疑，比如购买房产并将其出租给公司。上周五，WeWork采取了更多措施，改变了公司治理结构中某些非正统的方面，并寻求引入独立的董事会成员。

随着这家成立九年的初创公司继续在公开市场上跌跌撞撞，有些预言家认为这一刻更有意义：WeWork的失败可能预示着硅谷独角兽时代的结束。

争论是这样的：日本企业集团软银(SoftBank)及其1000亿美元的愿景基金(Vision Fund)已经成为推动科技市场达到极限的引擎。如果软银被迫放弃对WeWork 100亿美元的投资承诺，它将重新考虑近乎盲目的乐观态度。过去几年，这种乐观扭曲了对创始人的激励，扭曲了整个科技行业的估值。

在WeWork首次公开募股(IPO)这种具有诱惑力的愿景中，谦虚和理性将再次回归硅谷。谦逊的风险投资家将停止将无利可图的初创企业估值推向顶峰，而独角兽(价值10亿美元或更高的神奇初创企业)将被放归牧场，它们传奇之角被剪短，就像非洲大象为应对偷猎而进化出更短的象牙那样。

不过，这可能只是一厢情愿的想法。目前的科技周期始于十多年前，受到iPhone、Facebook的刺激以及Andreessen Horowitz和Y Combinator等新一代风投的现金注入推动。硅谷的商业周期往往持续七到十年，由此产生的繁荣现在应该已经结束了。但那是在美国历史上持续时间最长的牛市之前，以及来自一系列新来源风险资本似乎永无止境的供应，包括富有的中国投资者和沙特石油资金。

当前的商业周期似乎不会很快停止。Dropbox、Lyft、Slack以及Uber的当前股价都低于他们的IPO发行价。然而，许多投资者仍然相信它们的前景。

Uber上季度亏损52亿美元，过去两个月解雇了800多名员工，上周输掉了与加州议员的政策之争，这可能会动摇其商业模式。然而，Uber的市值依然高达570亿美元。与此同时，软银表示，它将募集另一只愿景基金，苹果、微软以及富士康将提供投资，而且规模甚至比上一次更大。

持续的科技繁荣背后的信念是，在拥有足够资本的巨大市场中，精明的企业家可以设计出自己的方式，即使是应对最具挑战性的问题。以CloudFlare为例，这家尚未实现盈利的互联网基础设施公司上周筹集了5.25亿美元资金，市值高于预期的44亿美元。投资者可以忽略最近围绕CloudFlare前客户的争议，比如枪手在其论坛上闲逛，该股在交易第一天就暴涨。

怎样才能真正结束独角兽时代?也许是经济衰退以及随之而来的海外资本从硅谷撤出，或许要改变捐赠基金、养老金和主权财富基金等保守投资者的风险容忍度，也可能需要一个曾经充满希望的独角兽彻底崩溃。

如果WeWork的IPO失败，技术专家将试图将其视为异常者，这是一家从未真正成为科技公司的房地产初创公司面临的厄运。这不会被视为硅谷当前过度行为的控诉，而只是个例外。这是不现实的，但话说回来，“独角兽”也不是现实中的产物。(腾讯科技审校/金鹿)