据外媒报道，加拿大皇家银行(RBC)的分析师约瑟夫-斯巴克(Joseph Spak)在周三上午下调了他给予特斯拉的价格目标和评级。这位分析师现在给予特斯拉的评级是“跑输大盘”，并将目标价从290美元降至245美元。这个目标价比周二的收盘价下跌了近20%。

特斯拉股价周三收盘时下跌了3.79%至287.59美元。过去几个交易日，该股一直承压，主要原因是该公司一封内部电子邮件称，它在去年第四季度的收益可能低于第三季度。

虽然季度之间的波动并不是世界上最糟糕的消息——至少特斯拉现在开始盈利——但它确实导致了特斯拉股价出现了13%的下跌。

但更重要的是，这一打击使特斯拉股价跌破了关键水平。由于它的可转换债券将于2019年3月1日到期，因此如果特斯拉的股价低于359.88美元的转换价格，那么特斯拉将不得不全部用现金来支付9.2亿美元的债务。

正因如此，特斯拉的股价一直很疲软。

斯巴克提出的观点与高盛(Goldman Sachs)分析师戴维-坦贝里诺(David Tamberrino)的观点类似。后者在一天前发表了几篇负面评论，并维持了他给予特斯拉的“卖出”评级和225美元的目标价。

斯巴克指出，即使特斯拉生产100万辆Model 3，平均售价为5.5万美元，息税前利润为12%，而且到2025年不再增发股票融资，该股的市值也显得很高。关于股票价格，他说，“今天的价格至少有三分之一是马斯克个人带来的溢价。”

“目前的估值已经考虑了过高的预期。”他补充说。

斯巴克确实承认，特斯拉最近的一些举措——比如将其汽车价格下调2000美元——开始变得更加现实。不过，他仍然强调称，“目前的估值已经考虑了过高的期望。”

毫无疑问，与通用汽车、福特、菲亚特-克莱斯勒、戴姆勒等其他汽车制造商相比，特斯拉的市值仍然显得非常高。但如果我们从6年后的情况来评估特斯拉的价值，那么我们就会发现我们低估了特斯拉很多在未来可能大有可为的业务。

例如，它还有Model Y，Semi电动卡车，Roadster电动跑车，Model Y和Pickup电动皮卡。即使你对特斯拉的太阳能屋顶进行折价计算，那么它还有能源业务。而且，它还有自动驾驶技术。你可以说，其他汽车制造商也将拥有类似的技术——比如通用汽车——但与此同时，我们也看到Alphabet的自动驾驶部门Waymo的估值已高达1750亿美元。

投资者尽可以对特斯拉自动驾驶部门的价值进行辩论，但它肯定不是零。它的能源部门也是如此。它的能源部门为市政当局和住宅楼建立了储能系统，为客户创造了一个高效和独立的能源系统。这创造了价值，尽管它并不是该公司内部被谈论最多的部门。

这并不是说分析师斯巴克一定忽略了这一切。只不过，对待像特斯拉这样的公司，我们进行较长时期的预测并不容易。