11月19日，小米集团公布2018年第三季度财报，这也是其上市以来的第二份财报。

第三季度小米拿到营收508.5亿和利润29亿人民币，分别同比增加49.1%和17.3%，超过市场预期。

其中，海外收入同比增长112.7%，IoT及生活消费品收入108亿人民币，同比增长89.8%，互联网服务收入增长85.5%，达到47亿人民币，相比之下，手机销量同比仅增长20%。

雷军说，这份财报是承前启后，开启新征程实现新突破的一季，有着里程碑式的深远意义。

今年9月小米进行了新一轮组织变革，刘德、王川等联合创始人从业务上退下来，到新设立的组织部、参谋部，而原有的业务重组变更为10个新的垂直部门，并把大量年轻管理者推向业务一线。

雷军希望让年轻人冲到前线，创业元老则在后方保驾护航，这份财报就是在如此背景下出炉。

一个有意思的细节是，小米集团不再执着于互联网公司的概念，它的官方网站上已经把公司定位变更为“一家专注于高端智能手机，互联网电视以及智能家居生态链建设的创新型科技企业”。

手机业务的冰火两重天

作为小米集团的大后方和驱动器，与互联网、IoT等新锐业务相比，小米手机业务可谓冰火两重天。

一方面，在全球手机市场颓势的背景下小米手机仍然逆势增长。第三季度，小米手机业务营收350亿元人民币，同比增长36.1%，智能手机销量达3330万部，较去年同期增长20.4%。

另一方面，增长的动力主要来自于低端机型在海外市场的扩张。国内市场受制于苹果、华为、oppo和vivo的夹击，依然无所作为。尤其是小米缺乏有竞争力的产品打开高端手机市场的沉闷局面，因此只能陷入低端产品的红海当中，而这一方面又需要下游的渠道建设协同。

就在上个月26号，小米宣布2018年智能手机出货量已超过1亿部，提前完成今年的小目标。

值得注意的是，这一成绩是小米在全球手机销量下滑的背景下完成的，IDC数据显示，2018年第三季全球智能手机共出货3.552亿台，同比下降6%。小米是仅有保持了两位数增长的手机公司之一。

这可能要归功于小米在熟悉的国际市场，份额方面增长到了9.7%，达到了小米在国际市场的历史新高。Q3季度小米在印度手机市场依然保持第一、印尼第二，西欧方面同比增长了 386%。

不过国内出货量，小米避而不谈。在二季度中，小米在中国市场只占2%同比增幅，而这一季度，小米的占有率实际下滑。IDC 的出货量数据则是同比下滑;Counterpoint 的数据也显示，小米在国内市场的份额甚至同比下跌了1%，增量基本上都是海外市场贡献的。

事实上，小米的手机增长动力主要靠海外市场拉动，而面对国内苹果、华为、OPPO、vivo的竞争，目前还处于劣势，只占有9%的市场份额，位于苹果、华为、OPPO和vivo之后，略高于三星。

为了打破国内手机市场的被动局面，小米发力新零售，拓展线下渠道。截止2018年9月30日，在一二线城市设立了499个小米之家，中小城市和农村地区设立了1100家授权网点。

另一方面，小米手机开始奉行多品牌战略，还推出了poco，黑鲨游戏手机等子品牌，以及与美图合作推出针对女性的手机品牌。美图手机销量在百万级别，主要定位于女性用户，可以与以男性用户为主的小米形成消费群体的互补，为手机整体业务提供新的增长点。

小米自称“手机逆势增长站稳高端市场”，逆势增长不假，站稳高端市场却是一厢情愿。

财报显示，小米Q3手机业务高端产品占比31%，其中小米8旗舰的出货量超600万部，问题是，多少人会把小米8作为一款高端手机看待?一个残酷的事实是，小米8，MIX3在小米手机本身的产品结构中算得上高端机型，但是放到整个手机市场，顶多是中端产品。

“7年前小米发布第一款手机的时候，定价就是1999元。”小米CFO周受资说：“对于小米来说这就是高端机型的定位。高端，我们理解是用了比较高配置，不是拼命加价。”

中国手机市场，iPhone依然是渗透率最高的机型，前十名销量最好的手机当中，小米只有一款红米Note上榜，而华为、OPPO和vivo小米均有大量机型入围，相比Mate20大幅度提升了华为手机的品牌心智，小米还缺乏一款真正有说服力的手机产品来打开高端市场份额。

得益于旗下海思麒麟芯片的稳定供应，华为手机突破了芯片这个制约产能的障碍。华为Mate20发布后很快上市。反观小米，虽然有高通这个芯片巨头作股东，但是芯片的产能问题依然无解，MIX3发布后一段时间才上架门店销售，导致一部分品牌黏性不强的用户流失到华为阵营。

IoT的想象空间

小米用9个月的时间，在IoT及生活消费品业务上斩获289亿元人民币，超过去年的总和。其中，第三季度IoT及生活消费品业务给小米贡献了108亿元人民币，同比增长89.8%。

智能电视是小米IoT业务最大的亮点，第三季度销量同比增长198.5%。算上前两个季度，今年前9个月销量超过520万台。2018年10月，小米智能电视第一次月销量超过100万台。

某种程度上，乐视等竞争对手的自毁长城，给了小米在智能电视领域长驱直入的本钱。不过小米的智能电视业务只贡献了互联网总收入的5.4%，相比手机等其他业务略显“鸡肋”。

截止9月30日，除了笔记本电脑和智能手机，小米IoT消费级物联网连接设备数，已经达1.32亿台，环比增长13.8%;其中，拥有5台以上智能设备的用户达198万，环比增长16.5%。

小米把AI+IoT作为核心测录之一，其代表产品便是小爱音响，内置的小爱同学已经收获了3400万月活用户，小米自称成为“中国大陆最活跃的人工智能语音交互平台之一”。

值得注意的是，小米IoT和生活消费品业务的主战场还是中国大陆，海外市场仅贡献了4.4%。

这对于小米来说有非同寻常的意义。因为，即使在海外尤其是印度市场占据着巨大的手机市场份额，但是在很长一段时间里，小米的互联网服务还是主要靠国内市场，与国际市场无关。

千差万别的海外市场只能让小米卖出设备，而无法给这家自诩为“互联网创新型公司”带来更多服务收入，而其商业模式又更多是要建立在服务之上，其中的矛盾之处令人困惑。

小米还不是一家互联网公司

财报显示，小米互联网服务收入同比增长85.5%至47亿人民币，其中广告收入就增长109.8%达到32亿人民币，而互联网金融、有品电商平台两项互联网增值服务则贡献了15亿人民币。

小米的广告收入同比翻倍增长的背后，离不开智能手机带来的用户基础。第三季度MIUI用户达到2.24亿人，同比增长43.4%。每名MIUI用户可以给小米贡献21.1元的收入。

小米互联网服务最重要的动向是重新调整了组织架构，此前分类较为繁杂的游戏、广告、MIUI、信息流等部分，被统一成了四个互联网分部，扁平化管理，目前来看，初见成效。

小米在加快流量变现的速度，今年第三季度互联网服务实现营收47亿元，增长85.5%。不过，尽管如此，小米的互联网服务收入占总营收的比例仍然没有超过10%。虽然雷军一直强调，小米是一家以创新驱动的互联网公司。但是小米距离真正的互联网公司还相去甚远。

过去三年，小米的互联网服务业务收入占总营收的比重分别为4.9%、9.6%、8.6%。过去两个季度，互联网业务平均贡献了总营收的9.2%，雷军承诺利润率不超5%的智能手机业务贡献70%以上。

财报发布后，小米集团股价今日收涨5.7%，报收13.68港元，暂时止住了下跌的节奏。

花旗银行给予“买进”评级，称其估值跌至的水平已不符合该手机制造商良好的定价能力、海外发展机遇和互联网服务潜力等优势。该行给予小米目标价17港元，与发行价一致。